La fin d’une année est toujours propice à la réflexion. Au début de l’année 2024, nous avions fait trois prédictions : ralentissement de la croissance et récession ; baisse de l’inflation ; et politiques monétaires commençant à réduire les taux d’intérêt. Nombre de ces prévisions se sont avérées exactes, mais pas toutes. Pour 2025, nous anticipons une amélioration de la croissance, une inflation modérée et une normalisation de la politique monétaire.
Dans l’ensemble, plombée par des politiques monétaires restrictives dans de nombreux pays, l’économie mondiale a, en 2024, connu une croissance inférieure à son potentiel. Les principaux indicateurs avancés se sont contractés pendant de longues périodes, tandis que les consommateurs et les entreprises affichaient un moral en berne.
Aux États-Unis, le marché de l’emploi a connu un ralentissement. Les offres d’emploi sont en baisse depuis plusieurs mois et s’élevaient à 7,74 millions en octobre8. Indicateur clé de la confiance des travailleurs dans les perspectives du marché de l’emploi, le «taux de démission» est tombé à 2,1 %, après un pic de 3 % en 2022. Même le taux de chômage a progressé de manière significative (graph. 1).
En Chine, la situation est de plus en plus préoccupante. Le taux de chômage urbain oscillait autour de 5 % en octobre, et le chômage des jeunes ressortait à un niveau alarmant de 18,8 % en août 2024. Dans le même temps, l’Allemagne a également connu un net refroidissement de son marché de l’emploi8.
La fin d’année affiche néanmoins plusieurs surprises économiques positives qui s’inscrivent dans des perspectives politiques plus favorables. L’enquête PMI de l’ISM a ainsi montré que l’indicateur des services avait progressé pour atteindre son plus haut niveau depuis deux ans. Cette évolution est importante, car le secteur des services représente plus des deux tiers de l’activité économique US. Les enquêtes sur la confiance des consommateurs affichent en outre une amélioration considérable à la fin de l’année 2024.
Portée par une consommation privée étonnamment forte, l’économie US a ainsi progressé à un rythme annualisé de 2,8 % au 3e trimestre. Si de nombreuses régions du monde ont frôlé la récession en 2024, elles ont toutefois réussi à l’éviter.
Anticipations et risquesPour 2025, nous misons sur une nouvelle amélioration du moral des consommateurs, du moins aux États-Unis.
Le marché de l’emploi US semble en bonne santé, la crois-sance du revenu personnel réel est positive depuis mai 2023, et une partie de l’épargne accumulée semble
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Auteurs :
Michaela Huber, Senior Cross-Asset Strategist chez Vontobel
Stefan Eppenberger, Chief Investment Strategist chez Vontobel
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