Chaque semaine, Steven Bell, économiste en chef de Columbia Threadneedle Investments pour la région EMOA, commente l'environnement macroéconomique et les nouvelles qui dominent les marchés. Cette semaine, il compare les perspectives économiques des deux côtés de l’Atlantique.
Steven Bell, économiste
L'Europe et le Royaume-Uni peuvent-ils échapper à la récession américaine ?
- Le consensus économique considère désormais que le risque de récession augmente aux États-Unis et qu'il diminue au Royaume-Uni et dans la zone euro. Il s'agit d'un changement important par rapport au début de l'année.
- Les problèmes rencontrés par les banques régionales américaines ne semblent pas conduire à un resserrement du crédit, mais un resserrement semble être en cours.
- Les données économiques s'améliorent en Europe et au Royaume-Uni - cette tendance pourrait se poursuivre pendant le reste de l'année.
- Une récession aux États-Unis serait une mauvaise nouvelle pour les actions américaines, mais nous pensons que le recul sera modeste. Les actions européennes et britanniques pourraient surperformer en termes relatifs.
Le consensus économique considère désormais que le risque de récession augmente aux États-Unis et qu'il diminue au Royaume-Uni et dans la zone euro. Il s'agit d'un changement important par rapport au début de l'année, lorsque la probabilité d'une récession au cours des 12 prochains mois était évaluée à 90 % au Royaume-Uni, à 80 % en Europe et à 60 % aux États-Unis.
La semaine dernière, les demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis ont fait un bond spectaculaire et, par le passé, une telle évolution a été suivie d'une récession. Mais il semble que cette évolution soit due à des fraudes dans le Massachusetts et les recherches de la Deutsche Bank suggèrent que la tendance à la hausse des demandes depuis le début de l'année disparaît si l'on tient compte de ces demandes frauduleuses.
En outre, les craintes de beaucoup - moi y compris - que les problèmes des banques régionales américaines ne conduisent à un resserrement du crédit ont été contredites par d'autres données la semaine dernière. L'enquête de la Fed auprès des responsables des prêts et l'enquête auprès des petites entreprises n'ont montré aucune diminution de la disponibilité du crédit. C'est même le contraire qui s'est produit.
Les économistes se trompent-ils donc sur le risque de récession aux États-Unis ?
Pas à mon avis, et je m'en tiens à la prévision d'une récession américaine d'ici la fin de l'année. Un effondrement du crédit a peut-être été évité, mais un resserrement est toujours en cours. Le crédit est toujours disponible, mais les conditions sont beaucoup plus onéreuses et les hausses de taux ont un impact. Les emprunteurs réduisent leur demande de crédit et les consommateurs s'essoufflent. L'année dernière, ils ont largement puisé dans leur tirelire Covid, mais il semble que ce soutien ait cessé. Nous aurons plus d'informations sur les perspectives des dépenses de consommation cette semaine avec les chiffres des ventes au détail et les rapports sur les bénéfices de Walmart et Home Depot.
Si les États-Unis entrent en récession d'ici la fin de l'année, le Royaume-Uni et l'Europe suivront-ils ?
Je pense que les données économiques continueront à s'améliorer en Europe et au Royaume-Uni jusqu'à la fin de l'année. La confiance des consommateurs s'améliore dans les deux cas avec la baisse des prix de l'énergie, ce qui pourrait se traduire par une augmentation des dépenses. Il est probable que ces tendances se reproduisent dans les entreprises.
Qu'est-ce que tout cela signifie pour les marchés financiers ?
La récession américaine est probablement synonyme de baisse des actions américaines et, compte tenu de l'humeur baissière qui prévaut chez les analystes et les investisseurs, toute baisse devrait être modeste. Mais les actions devraient être moins performantes aux États-Unis qu'en Europe et au Royaume-Uni. Deuxièmement, les taux d'intérêt américains devraient baisser d'ici la fin de l'année, même s'ils augmentent encore dans un premier temps. Cela signifie que le rebond du dollar de la semaine dernière devrait être temporaire. Enfin, après quelques soubresauts, les obligations américaines devraient se redresser.
Par Steven Bell, économiste en chef de Columbia Threadneedle Investments pour la région EMEA
Vous trouverez le commentaire vidéo complet de Steven Bell ici (en anglais).
Pour accéder au site, cliquez ICI.
A propos de Columbia Threadneedle Investments
Columbia Threadneedle Investments est un gestionnaire d'actifs mondial de premier plan, à la tête d'un encours de quelque 559 milliards EUR1 pour le compte d'une clientèle internationale composée d'investisseurs institutionnels, d'entreprises et de personnes physiques.
Nous comptons plus de 2.500 collaborateurs, dont plus de 650 professionnels de l’investissement situés en Amérique du Nord, en Europe et en Asie2. Notre offre couvre un vaste éventail de stratégies d'investissement en actions, obligations et produits alternatifs, ainsi que des capacités en investissement responsable et une gamme complète de solutions.
Columbia Threadneedle Investments est la division internationale de gestion d’actifs d’Ameriprise Financial, Inc. (NYSE:AMP), un grand fournisseur américain de services financiers. En tant que tel, nous bénéficions de l’appui d’un grand groupe diversifié et à forte capitalisation.
1Au 31 mars 2023, Columbia Threadneedle Investments
2Au 31 mars 2023.
Columbia Threadneedle Investments est le nom de marque international du groupe de sociétés Columbia et Threadneedle.
Informations importantes
Les analyses contenues dans ce document ont été produites par Columbia Threadneedle Investments dans le cadre de ses propres activités de gestion d’investissement. Il se peut qu’elles aient été utilisées avant la publication et elles ont été incluses dans ce document à titre informatif. Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de leur auteur à la date de publication mais peuvent changer sans préavis. Les informations obtenues auprès de sources externes sont jugées fiables mais aucune garantie n’est donnée quant à leur exactitude ou à leur exhaustivité. Toute action ou obligation spécifique mentionnée ne saurait être considérée comme une recommandation d’investissement.
Document exclusivement réservé aux clients professionnels et/ou investisseurs équivalents dans votre pays (non destiné aux particuliers). Il s’agit d’un document publicitaire. Le présent document est uniquement destiné à des fins d’information et ne saurait être considéré comme représentatif d’un quelconque investissement. Il ne saurait être considéré comme une offre ou une sollicitation en vue de l’achat ou de la vente d’un quelconque titre ou autre instrument financier, ou de la fourniture de conseils ou de services d’investissement.
Investir comporte des risques, y compris le risque de perte du principal. Votre capital est exposé à des risques. Le risque de marché peut affecter un émetteur, un secteur de l’économie ou une industrie en particulier ou le marché dans son ensemble. La valeur des investissements n’est pas garantie. Il se peut dès lors que l’investisseur ne récupère pas sa mise de départ. Les investissements internationaux impliquent certains risques et une certaine volatilité en raison des fluctuations éventuelles sur le plan politique, économique ou des changes et des normes financières et comptables différentes. Les risques sont plus importants pour les émetteurs des marchés émergents.
Les titres auxquels il est fait référence dans le présent document sont présentés exclusivement à des fins d’illustration, ils sont susceptibles de changer et ne doivent pas être interprétés comme une recommandation d’achat ou de vente. Les titres mentionnés peuvent générer ou non un rendement. Les opinions exprimées le sont à la date indiquée. Elles peuvent varier en fonction de l’évolution du marché ou d’autres conditions et peuvent différer des opinions exprimées par d’autres associés ou sociétés affiliées de Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle). Les investissements réels ou les décisions d’investissement de Columbia Threadneedle et de ses sociétés affiliées, que ce soit pour leur propre compte ou pour le compte de clients, ne reflètent pas nécessairement les opinions exprimées. Ces informations ne sont pas destinées à fournir des conseils en investissement et ne tiennent pas compte de la situation particulière des investisseurs. Les décisions d’investissement doivent toujours être prises en fonction des besoins financiers, des objectifs, de l’horizon temporel et de la tolérance au risque spécifiques de l’investisseur. Les classes d’actifs décrites peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Les performances passées ne préjugent aucunement des résultats futurs et aucune prévision ne saurait être considérée comme une garantie.
Les informations et opinions fournies par des tiers ont été obtenues auprès de sources jugées fiables mais aucune garantie n’est donnée quant à leur exactitude et à leur exhaustivité. Il s’agit d’un document publicitaire. Le présent document et son contenu n’ont pas été vérifiés par une quelconque autorité de tutelle.
Dans l’EEE : Publié par Threadneedle Management Luxembourg S.A. Immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg) sous le numéro B 110242, 44, Rue de la Vallée, L-2661 Luxembourg, Grand Duché de Luxembourg.
En Suisse : Publié par Threadneedle Portfolio Services AG, Siège social : Claridenstrasse 41, 8002 Zurich, Suisse.
