Cette année marque le dixième anniversaire du fonds Evergreen NextStage Croissance de NextStage AM, société qui fêtera son vingt-cinquième anniversaire l’an prochain. L’occasion d’aller à la rencontre de son président-fondateur, Grégoire Sentilhes, qui nous rappelle les vertus du capital-investissement dans l’optique d’un investissement de long terme.
Investissement Conseils : Il y a dix ans, vous étiez un précurseur sur le marché en lançant NextStage Croissance, un fonds de Private Equity Evergreen éligible à l’assurance-vie. Quel bilan pouvez-vous en tirer ? Grégoire Sentilhes : Nous avons été innovants et visionnaires. C’est d’ailleurs notre marque de fabrique d’innover pour rendre accessible un capital-investissement aux performances solides et régulières, lisible et porteur de sens, aux épargnants français. Cela est aujourd’hui primordial quand on sait que, en dépit du besoin de financer sa propre retraite par capitalisation, l’épargne financière des ménages, certes importante, ne rapporte pas grand-chose. En effet, sur les 6 600 milliards d’euros, 42 % dorment sur des comptes courants sans rendement ; 47 % sont fléchés sur de l’épargne réglementée et du fonds en euros, donc à un rendement de 1 à 3 % ; et seulement 11 % apportent un rendement potentiel de plus de 3 % ! Cela est également dommageable pour le financement de l’économie réelle… Car NextStage Croissance, le véhicule nourricier de NextStage Evergreen référencé chez tous les grands assureurs (Spirica, Swiss Life, Selencia, Suravenir, et plus récemment Generali) à valorisation bimensuelle, délivre de la performance sur le long terme (ndlr : + 15,58 % en 2025, + 44,79 % sur trois ans, + 79,76 % sur cinq ans au 30 avril 2026, source : Quantalys - FR0013202108). Qui plus est, ce FCPR, disponible chez certains assureurs à partir de 1 000 euros, est investi en France et en Europe, dans les PME et ETI de nos territoires et non pas à l’autre bout du monde. En France, nous souffrons d’une pensée selon laquelle ce qui est grand est beau, or dans le capital-investissement, « small is beautiful » : ce ne sont pas les plus grosses levées de fonds et les opérations au levier le plus important qui permettent forcément de délivrer de la performance. Notre valeur ajoutée consiste, en effet, à créer de la valeur ajoutée opérationnelle et stratégique, sans peu, voire pas de dette du tout. Aujourd’hui, le bien-fondé de la création de NextStage Croissance, qui a dépassé les 500 millions d’euros d’encours en mars dernier, a depuis été renforcé par la loi Pacte, la loi croissance et, plus récemment, par la loi industrie verte avec l’intégration des quotas minimums dans les allocations des contrats d’assurance-vie et de plans d’épargne-retraite en gestion pilotée. Le fonds bénéficie également du succès du PER, le plus grand succès pour un produit d’épargne de ces quarante dernières années, avec 46 milliards d’euros collectés et 14,7 millions de titulaires d’un plan. Mais cela ne suffit pas : tout l’enjeu des prochaines années sera de rendre le PER plus populaire encore en le rendant attractif pour l’ensemble des épargnants français. Nous y travaillons ! Enfin, NextStage Croissance tire aussi profit de l’évolution du capital-investissement qui bascule d’une offre produit millésimé à une offre d’« abonnement » qu’est le format Evergreen. On mesure ici tout l’impact des intérêts composés en termes de performance, surtout lorsqu’on s’inscrit dans le temps long, la duration moyenne de la retraite étant de vingt-cinq ans.
Pourriez-vous nous présenter trois participations emblématiques du fonds ?
Je pense tout d’abord à Adopt qui, en dix ans, est passé de 19 millions à plus de 250 millions d’euros de chiffre d’affaires pour devenir le leader du marché du parfum en France. La société révolutionne ce secteur en rendant le produit accessible. Elle a internalisé l’ensemble de la chaîne de valeur : de la création à la distribution, à la fois physique et digitale, en passant par la production. Sur les cinquante-cinq millions de flacons vendus dans l’Hexagone, vingt-quatre millions ont été fabriqués par Adopt. Et la marque continue de croître, avec un chiffre d’affaires en hausse de + 30 % l’an passé ! Ensuite, nous pouvons évoquer les Abatilles (Société des eaux minérales d’Arcachon), qui exploite deux sources d’eau à Arcachon et que nous avons récemment entrés dans notre portefeuille. Nous sommes fiers d’accompagner le développement de cette société productrice d’une eau haut de gamme. Enfin, depuis quelques jours, nous avons pris une participation au sein du groupe Annie Famose - Groupe Ski Service, premier acteur mondial de la location de skis sous les marques Skiset, Skimium et Netski. Nous accompagnons ici la société créée par la triple médaillée olympique et championne du monde de slalom en 1966 dans sa diversification sur le marché des activités sportives outdoor, et tout d’abord dans la location de vélos (Beach Bikes).
Outre ce fonds Evergreen, vous disposez également d’une offre répondant aux besoins de la clientèle patrimoniale…
En effet, NextStage, c’est aussi une offre éligible au dispositif de l’apport-cession distribué par les CGP, mais aussi de grands réseaux avec le FPCI NextStage Capital Entrepreneur III, accessible à partir de 100 000 euros. Plusieurs centaines d’entrepreneurs nous font confiance dans ce cadre. Ici, nous investissons dans des sociétés avec des tickets allant de 4 à 8 millions d’euros. Nous disposons également de la gamme de FPCI Championnes (à partir de 100 000 euros également), dont nous commercialisons actuellement le quatrième millésime, avec un premier closing à 108 millions d’euros en avril 2025 pour une taille cible de 200 millions d’euros. Nous investissons ici, le plus souvent de façon minoritaire, dans de belles PME dont nous avons détecté la capacité à disrupter leur marché, avec des tickets allant de 8 à 20 millions d’euros. Par ailleurs, nous disposons également du programme d’investissement Pépites & Territoires développé en compagnie d’Axa.
Que représente NextStage, qui fêtera son 25e anniversaire l’an prochain, en termes d’encours et d’investissements ?
A fin décembre dernier, nous totalisions 11,6 milliards d’euros d’encours de façon directe et indirecte, via nos participations au sein de Linxea (6,1 milliards d’euros d’encours) et d’Atream (4,2 milliards d’euros d’encours), contre 9,3 milliards d’euros un an plus tôt. Sur NextStage seul, ce sont 1,4 milliard d’euros d’actifs sous gestion et un record de 200 millions d’euros levés, soit une hausse de 145 % par rapport à l’année précédente. Une dynamique 2025 marquée par neuf nouveaux investissements pour 78 millions d’euros investis, quatorze cessions totales ou partielles. Au total, nous avons accompagné deux-cent-onze sociétés depuis notre création, soixante-dix-sept étant encore en portefeuille.
