Les progrès de l’intelligence artificielle (IA) se poursuivent malgré les turbulences du marché Les applications exploitant l’IA ont démontré un potentiel de productivité et de génération de revenus Faire la part entre le battage médiatique et la réalité est essentiel pour identifier les gagnants à long terme de l’IA
L’IA bouleverse les industries et redessine l’avenir des technologies. De l’annonce par Google DeepMind que des médicaments conçus par l’IA sont en passe de faire l’objet d’essais cliniques cette année,1 à la montée en puissance de l’IA agentique, amenée à prendre des décisions autonomes, l’IA tient sa promesse de révolutionner les secteurs et de transformer l’innovation. Depuis la publication de notre livre blanc « Investir dans l’IA : tout, partout et d’un seul coup » en juin 2024, les progrès dans ce domaine sont passés à la vitesse supérieure. Le développement de modèles d’IA s’est accéléré dans le monde entier, les applications d’IA effectuant des tâches de plus en plus complexes et de plus en plus précises. Fait important pour les investisseurs, les logiciels d’IA génèrent déjà des revenus importants. Par exemple, deux ans et demi seulement après le lancement de ChatGPT, OpenAI a annoncé en juin 2025 que l’entreprise avait atteint 10 milliards de dollars de chiffre d’affaires récurrents annualisés, ce qui la propulse dans le top 10 des éditeurs de logiciels cotés en bourse. En conséquence, les investissements dans le secteur, qu’il s’agisse d’infrastructures ou de nouvelles entreprises, ont encore augmenté.
Au-delà du battage médiatique, notre approche de l’investissement dans l’IA s’attache à identifier les gagnants structurels qui proposent des technologies fondamentales et des solutions différenciées. Dans les précédentes ères technologiques une poignée d'entreprises dotées d'un capital intellectuel fondamental s'emparait de la majorité de la valeur générée tout au long du cycle. Ce fut le cas, par exemple, d'IBM durant l'ère des ordinateurs centraux, de Microsoft et d'Intel durant l'ère des PC, d'Apple et de Qualcomm durant l'ère des téléphones mobiles, et d’Amazon, Google et Meta durant l'ère de l'Internet. Nous voyons une dynamique similaire se dessiner à l’ère de l’IA, marquée par des fournisseurs de technologies fondamentales qui s’imposent comme des leadership incontestés. En s’appuyant sur les fondements de l’IA, des applications et des solutions différenciées ont vu le jour dans les secteurs des entreprises, de l’industrie et de la consommation, couvrant des domaines allant de la cybersécurité à la robotique.
Mise à l’échelle de l’IA
L’année dernière, nous avons avancé que le plus grand risque pour les investisseurs en matière d’IA n’était pas un modèle erroné, une perte d’emplois ou une atteinte à l’environnement, mais plutôt une pause dans les dépenses d’investissement qui accompagne invariablement tout cycle technologique. Cette préoccupation est devenue plus évidente en janvier 2025, lorsque l’éditeur chinois de logiciels DeepSeek a publié un modèle prétendument moins coûteux. Cependant, le perfectionnement technologique reste une étape incontournable dans le secteur. Par exemple, sur une période de 30 ans, le coût d’un transistor, d’un module solaire et d’une batterie lithium-ion a diminué de plus de 99 %. En ce qui concerne l’IA, les améliorations de prix sont dues aux progrès dans les domaines des logiciels et des semi-conducteurs. Bien que le prix des unités de traitement graphique (GPU) indispensables pour les charge de travail d’IA ait augmenté, le volume de données traitées par ces semiconducteurs a connu une croissance exponentielle. En conséquence, le prix par opération en virgule flottante par seconde d’un GPU Nvidia a également chuté de plus de 99 % au cours des dix dernières années. Ces puces plus performantes ont entraîné une utilisation accrue des logiciels d'IA et, par conséquent, une demande accrue d'infrastructures d'IA.
Figure 1 – Prix d’une opération en virgule flottante par seconde d’un GPU Nvidia
Source : EPOCH AI, février 2025.
Par Daniel Ernst, Gérant de portefeuille
1 Demis Hassabis, lauréat du prix Nobel, s’exprimant au Forum économique mondial en janvier 2025
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