Le 13 avril, l'Iran a lancé l'opération "True Promise" en représailles à l'attaque israélienne contre le consulat iranien en Syrie. Cette opération a constitué la toute première attaque directe contre Israël à partir du sol iranien, faisant pencher la balance des risques au Moyen-Orient vers le bas selon notre analyse.
Bien que l'attaque de plus de 300 drones et missiles n'ait pas fait de victimes, grâce au système de défense aérienne israélien Iron Dome, Benny Granz, membre du cabinet de guerre israélien, a déclaré que son pays riposterait "d'une manière et à un moment qui conviennent".
Bien que l'attaque de plus de 300 drones et missiles n'ait pas fait de victimes, grâce au système de défense aérienne israélien Iron Dome, Benny Granz, membre du cabinet de guerre israélien, a déclaré que son pays riposterait "d'une manière et à un moment qui conviennent". Cela laisse planer le risque d'une nouvelle escalade dans la région, car la démonstration de force iranienne pourrait convaincre Israël de remonter préventivement la courbe des risques en éliminant les capacités nucléaires iraniennes.
La hausse des primes de risque géopolitique renforce la fin de la désinflation en douceur
Si l'échec de l'attaque iranienne par Israël et ses alliés a été suivi d'un soulagement initial sur les marchés financiers, le sentiment est devenu plus baissier depuis, dans un contexte de désinflation mondiale qui s'enlise et de perte de confiance des membres du conseil d'administration de la Réserve fédérale américaine quant à leur capacité à réduire les taux d'intérêt dans les meilleurs délais. Notre tableau de bord des risques montre que la volatilité (à la fois sur les marchés des actions et des obligations) s'est fortement corrigée en raison de la perspective de taux d'intérêt plus élevés et plus longs et des troubles au Moyen-Orient.
Les biens de consommation de base (un secteur défensif) ont commencé à surperformer le marché dans son ensemble, ce qui indique que la direction du marché des actions pourrait être en train de changer. Le bitcoin, indicateur de la liquidité du marché, a plongé sous sa moyenne mobile à 30 jours pour la première fois depuis février. L'augmentation des primes de risque géopolitique dans les matières premières clés telles que le pétrole renforce également le point de vue selon lequel les taux seront plus élevés pendant longtemps, en raison de l'inflation inattendue induite par les matières premières.
Les surprises inflationnistes américaines sont devenues positives en raison de la hausse des prix de l'essence. Le risque élevé de surprises inflationnistes positives (en partie dû au risque d'événements géopolitiques en 2024) a été l'une des raisons pour lesquelles nous avons adopté une position surpondérée sur les matières premières le 19 mars, à côté d'une reprise cyclique attendue dans l'industrie manufacturière mondiale. Pourtant, à la suite de l'attaque iranienne, nous n'avons pas augmenté notre surpondération des matières premières, car nous ne sommes pas convaincus de la nature et du calendrier des futurs événements au Moyen-Orient.
En tant qu'investisseurs, nous devrions essayer d'éviter de devenir des "généraux de salon". Personne ne sait avec certitude si les parties concernées ont la volonté d'échapper à un cycle de vengeance autodestructeur. Les marchés ne peuvent évaluer que le niveau d'incertitude entourant les résultats macroéconomiques, et non la séquence spécifique des événements géopolitiques futurs qui pourraient déclencher ces chocs macroéconomiques. Par conséquent, les actifs à risque comme les actions ont généralement tendance à se redresser uniquement lorsque l'incertitude géopolitique a atteint son paroxysme, ce qui ne peut être évalué qu'a posteriori.
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Par Peter van der Welle, Strategist Sustainable Multi Asset Solutions
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