La hausse des prix des matières premières est une aubaine pour les marchés émergents. Les obligations d'entreprises sous-évaluées affichent désormais des rendements à deux chiffres. Les investisseurs de cette classe d'actifs sont bien positionnés pour profiter de la reprise qui se profile.
En tant que grands producteurs, les économies des pays émergents bénéficieront de la hausse des prix des matières premières. La faiblesse du dollar américain et la fin annoncée du cycle de hausse des taux d'intérêt de la banque centrale américaine sont autant de signes de cette évolution.
Cela vaut non seulement pour le Chili, premier producteur mondial de cuivre avec une part de marché de 35 %, et pour l'Indonésie, qui contrôle plus d'un tiers de la production mondiale de nickel, mais aussi pour les producteurs de pétrole.
La hausse des prix des matières premières se traduit également par une augmentation des bénéfices des entreprises et des salaires des travailleurs, ainsi que par une hausse des recettes fiscales. Au fil du temps, cela se répercute sur l'ensemble de l'économie sous la forme d'une progression de la consommation et de l'investissement. Par conséquent, les obligations d'entreprises des marchés émergents devraient se redresser dans les mois à venir, après les pertes historiquement élevées de l'année dernière.
Consommation de pétrole : hausse prévue pour les décennies à venir
La transition énergétique, les voitures électriques et la réindustrialisation des pays développés (relocalisation de la production) sont les moteurs de la demande en matières premières. Ces derniers consomment beaucoup plus de matières premières qu'auparavant. À côté de cela, les investissements dans la production future restent à des niveaux inférieurs par rapport à ceux observés dix ans plus tôt. À long terme, cette situation entraînera inévitablement une hausse des prix.
La démographie représente un autre facteur d'augmentation de la consommation de combustibles fossiles. Parmi les sept milliards de personnes vivant aujourd'hui dans les marchés émergents, beaucoup ne possèdent pas de réfrigérateur et n'ont pas accès à l'électricité. Le potentiel de rattrapage est colossal.
En raison de la prospérité croissante, la consommation de pétrole dans ces pays continuera d'augmenter pendant les décennies à venir. Il est important de rappeler qu'un Américain consomme 18 barils (159 litres) de pétrole par an et par personne. Un Indien s'en sort avec un seul baril, et la consommation en Afrique est encore plus faible.
Les plateformes de forage et infrastructures télécoms
De nombreuses entreprises des marchés émergents méritent une attention particulière. Par exemple, Shelfdrilling, à Dubaï, est une spin-off de Trans Ocean, anciennement cotée à la Bourse suisse (Six Swiss Exchange). Shelfdrilling loue une denrée rare : des plates-formes de forage pour l’extraction de pétrole en mer. Les prix de location de ces installations sont passés de 40 000 à plus de 80 000 dollars à la journée au cours des dernières années. Ils sont susceptibles d'augmenter encore, sachant que les plus grandes réserves de pétrole présumées se trouvent dans les profondeurs des océans.
Le producteur nigérian de pétrole et de gaz Seplat bénéficie également de l'augmentation de la demande. L'entreprise est lourdement endettée. L'acquisition des activités nigérianes d'Exxon Mobile triplera ses revenus. En Amérique du Sud, la compagnie pétrolière argentine Ypf est en plein essor. Grâce au gazoduc récemment ouvert vers le Chili, l'Argentine est en passe de devenir exportatrice de combustibles fossiles.
Le niveau d'endettement des entreprises des pays émergents est inférieur à celui des pays développés et se situe à un niveau historiquement bas.
Par Cornel Bruhin et Andranik Safaryan, gérants dans l’équipe Emerging Markets
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