Au cours des trois dernières années écoulées, sur les marchés de taux, le segment High Yield a bénéficié d'un environnement porteur. Au 15 octobre 2025, le High Yield en euro (toutes maturités et tous niveaux de ratings confondus) affiche ainsi une performance sur 3 ans de +33,4% tout en ayant conservé une volatilité relativement faible. Après avoir été délaissé par les investisseurs jusqu'en 2023, le segment a également renoué avec une collecte nette positive depuis le début d'année 2024.
Si ces données font parties des plus suivies par les investisseurs intéressés par ce segment de marché, certains aspects du High Yield européen restent moins connus. À commencer par la typologie des sociétés qui le composent. De manière intéressante, on peut noter que près de 50% des montants émis sur ce marché proviennent de sociétés cotées en bourse, tandis que 23% proviennent de sociétés détenues par des fonds de Private Equity (généralement dans le cadre d'un LBO), 4% proviennent de sociétés détenues par une entité publique, le quart restant provenant généralement de sociétés détenues par leurs fondateurs ou leur famille.
Répartition des émissions High Yield en euro par type de société
La baisse de l'investissement n'est plus circonscrite au secteur de l'immobilier mais touche également le secteur manufacturier. Cela pourrait être la conséquence des efforts déployés par les autorités pour essayer de limiter les problèmes de surcapacité industrielle et les pressions déflationnistes.
Les marchés actions saluent en partie cette rhétorique, car une remontée des prix serait de nature à soutenir les profits des entreprises. Mais l'équation est délicate pour le gouvernement, car cette politique risque de freiner la croissance à court terme, alors que l'objectif est de la maintenir à 5%.
Le scénario le plus probable est que les autorités ajustent le curseur en fonction de l'évolution de la conjoncture. Les autorités seraient également en train d'étudier un ensemble de mesures pour éviter que la hausse des marchés ne se transforme en une bulle vouée à éclater, comme ce fut le cas en 2015.
L'opinion exprimée ci-dessus est datée du 4 juillet 2025 et est susceptible de changer. Ce document n'a pas de valeur pré-contractuelle ou contractuelle. Il est remis à son destinataire à titre d'info1TT1ation. Les analyses etlou descriptions contenues dans ce document ne sauraient être interprétées comme des conseils ou recommandations de la part de Lazard Frères Gestion SAS. Ce document ne constnue ni une recommandation d'achat ou de vente, ni une incitation à l'investissement. Ce document est la propriété intellectuelle de Lazard Frères Gestion SAS. LAZARO FRERES GESTION SAS. - 25, RUE DE COURCELLES - 75008 PARIS
Pour accéder au site de Lazard Frères Gestion, cliquez ICI.
