L’objectif de l’étude IEIF sur les performances comparées des placements sur longue période est de mettre en perspective l’immobilier avec son écosystème sous l’angle des niveaux de performance et de risque.
L’étude IEIF couvre 4 décennies complètes, marquées par quatre crises économiques majeures : krach obligataire et boursier d’octobre 1987, éclatement de la bulle internet au début des années 2000, crise des subprimes en 2008 entraînant la crise financière globale, choc brutal sur l’économie mondiale à partir de 2020 avec l’irruption de la crise sanitaire.
Cette édition 2023, avec les caractéristiques des placements à fin 2022, couvre une période de transition. En effet au cours de la toute fin de période sous revue, l’environnement économique mondial a rapidement évolué à partir de la guerre en Ukraine et de la crise énergétique qui a suivi : inflation élevée, croissance économique atone, taux d’intérêt qui remontent, autant d’éléments qui marquent la fin d’un cycle et auxquels s’ajoutent les tendances que la crise sanitaire a accéléré : déglobalisation, évolution des modes de vie, prise de conscience des échéances climatiques…
En préambule, l’étude 40 ans de performances fait le point sur les caractéristiques des patrimoines des ménages pour appréhender leurs attentes en matière de placements mais également l’évolution de leurs comportements d’épargne.
Un niveau d’épargne des ménages qui reste élevé :Le taux moyen d’épargne des ménages en France s’établit à 16,6 % en 2022, après 18,7 % en 2021 et 21,4 %, le point haut en 2020 selon l’Insee. Surtout placée en dépôts bancaires en 2020 et 2021, une partie de cette épargne a été réallouée depuis le second semestre 2022 vers des placements financiers davantage rémunérés notamment vers les produits d'épargne réglementée que la hausse de leurs taux d'intérêt a rendu plus attractifs. Autres placements plébiscités par les épargnants, les livrets A et les livrets de développement durable et solidaire (LDDS) sur lesquels se sont portés 40 milliards d'euros en 2022 selon la Caisse des Dépôts (CDC). La collecte nette en assurance-vie a progressé de 14,3 milliards d’euros et représente désormais un encours de 1 842 milliards d’euros, en recul de -18 % par rapport à 2021.
Comme le souligne le Baromètre AMF de l’Epargne, une étude annuelle sur les attitudes et opinions des épargnants à l’égard des produits financiers, le niveau de connaissance des épargnants en matière d’investissement demeure faible et beaucoup rencontrent des difficultés de compréhension pour leurs placements, par exemple sur l’effet de l’inflation sur le pouvoir d’achat de l’épargne.
Des classements de performances différents selon les périodes :Sur 5 ans (2017-2022) : les performances des Locaux Industriels (couvrant la logistique et les locaux d’activité) sont particulièrement élevées, en raison de la forte appréciation des valeurs vénales de la Logistique sur la période. 6 classes d’actifs (Assurance-Vie, OPCI, Livret A, Monétaire, Obligations et Foncières) présentent des TRI inférieurs à l’inflation. Sur cette période, les produits de taux ont un TRI négatif, de même que l’immobilier coté avec un TRI 5 ans de -9,4 %, en lien avec le fort recul en bourse.
Sur 15 ans (2007-2022) : sur cette période, l’immobilier direct domine nettement le classement des performances, en particulier les Commerces et l’Industriel (avec respectivement des TRI 15 ans de 7,2 % et 6,1 %). Les SCPI font jeu égal avec le Logement et les Bureaux (TRI 15 ans de 5,7 % pour les 3 classes d’actifs). L’Or, actif contracyclique et valeur refuge présente la performance la plus élevée (TRI 15 ans 7,4 %).
Sur 20 ans (2002-2022) : les Commerces sont nettement en haut du classement avec un TRI 20 ans de 17,3 %, suivi par les Foncières (11 %) : en toute logique puisque la période couvre les années 2005, 2006 et 2007 au cours desquelles les rendements en capital des actifs de commerce dépassaient 16 points sur chacune de ces 3 années. Les Foncières majoritairement exposées au Commerce en ont également bénéficié. Les autres actifs immobiliers directs se positionnent ensuite : les Locaux Industriels (10,1 %) puis les Bureaux (9,9 %) et le Logement (9,6 % pour le Logement France et 8,7 % pour le Logement à Paris).
Sur longue période : Sur 30 ans (1992-2022), les Foncières et le Logement devancent les Actions avec des TRI respectifs de 10 %, 9,3 % et 8,8 %. Les TRI des SCPI et des Bureaux sont très proches, en lien avec la forte exposition historique des SCPI aux Bureaux. Sur 40 ans (1982-2022), les placements en Bourse sont les plus performants : les Actions et l’Immobilier coté distancent les autres classes d’actifs. Le Logement à Paris présente un TRI 40 ans supérieur à 10 %.
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