Ned Naylor-Leyland explique comment, dans un contexte mondial d'abandon des monnaies fiduciaires, l'or est sur le point de redevenir l'actif sans risque par excellence, signalant un changement de paradigme dans la perception du risque monétaire.
Ned Naylor-Leyland, Gestionnaire d’investissement, Gold & Silver
Le paysage financier mondial est en train de subir une profonde transformation, sous l’effet d’une confluence de facteurs, notamment l’accélération de la tendance à la dédollarisation, l’accumulation incessante de réserves d’or par les banques centrales créancières et les préoccupations croissantes quant à la viabilité à long terme des monnaies fiduciaires. Dans ce contexte, l’or est sur le point de redevenir le principal actif mondial sans risque, marquant un changement de paradigme important dans la manière dont les marchés financiers perçoivent et évaluent les actifs monétaires.
La tendance à la dédollarisation et l’ascension de l’or
La domination du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale fait l’objet d’un examen de plus en plus minutieux, et les banques centrales du monde entier diversifient leurs réserves en s’éloignant du dollar et en se tournant vers l’or. Cette tendance à la dédollarisation est évidente dans les actions de grandes économies comme la Russie et la Chine, qui ont considérablement augmenté leurs avoirs en or ces dernières années.
La Banque populaire de Chine (PBoC) a été particulièrement active dans l’accumulation de réserves d’or, ajoutant environ 600 tonnes depuis le début de l’année. Cette attitude agressive reflète l’influence croissante de la Chine dans le système financier mondial et sa reconnaissance de la valeur durable de l’or en tant que valeur refuge.
Le marché du Trésor américain, le marché obligataire le plus profond et le plus liquide du monde, a montré des signes de dysfonctionnement, soulevant des inquiétudes quant à la stabilité à long terme du dollar. La récente hausse des rendements des obligations du Trésor et l’élargissement des écarts entre les obligations du Trésor américain et les autres obligations souveraines ont accru la volatilité et l’incertitude du marché.
Ces développements ont jeté une ombre sur l’avenir du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, car les investisseurs remettent de plus en plus en question la capacité du dollar à maintenir son pouvoir d’achat et son rôle en tant que principal point d’ancrage des marchés financiers mondiaux. Contrairement aux incertitudes croissantes qui entourent les monnaies fiduciaires, l’or reste un symbole de stabilité et de permanence. Tout au long de l’histoire, l’or a servi de réserve de valeur fiable, de couverture contre l’inflation et de refuge en période de troubles économiques et politiques.
Les caractéristiques uniques de l’or en font le véritable actif sans risque aux yeux de nombreux investisseurs, y compris les banques centrales. Contrairement aux monnaies fiduciaires, l’or n’est pas soumis aux caprices des politiques des banques centrales ni aux aléas des cycles économiques. Sa rareté, sa durabilité et son acceptation universelle garantissent donc sa valeur durable en tant qu’actif monétaire.
Un tournant dans la perception des risques
L’hésitation du marché à adopter pleinement l’or est évidente dans les récentes difficultés du prix de l’or à dépasser les 2 050 dollars l’once. Toutefois, cette résistance devrait s’effriter dès que l’or dépassera les 2 100 dollars, signalant ainsi un changement fondamental dans la perception du risque.
Cette percée marquerait un tournant dans la façon dont les marchés financiers considèrent les actifs monétaires sans risque, l’or étant prêt à prendre la place qui lui revient en tant que principale réserve de valeur et étalon de réserve mondial.
Le catalyseur de ce changement de paradigme pourrait provenir soit d’une hausse des anticipations d’inflation due aux tensions géopolitiques, soit d’une baisse des anticipations de taux due à la détérioration des données économiques ou à des perturbations sur les marchés financiers. Quel que soit le déclencheur, un ajustement significatif de la perception du risque est imminent.
Un changement dans l’opinion du marché sur les actifs sans risque aurait un impact profond sur les actions des mines d’or et d’argent. Ces actions fortement décotées sont prêtes à bénéficier d’une flambée des prix de l’or et de la reconnaissance renouvelée de l’importance de l’or dans le système financier mondial.
Le règne de l’or en hausse
Les actions des banques centrales créancières, les préoccupations croissantes concernant les monnaies fiduciaires et les caractéristiques uniques de l’or sont autant de signes d’un changement de paradigme imminent dans la manière dont les marchés financiers perçoivent et évaluent les actifs monétaires sans risque. L’or est sur le point de retrouver sa position d’actif de réserve mondial sans risque, marquant un retour à la discipline monétaire et au système multipolaire de Bretton Woods, et garantissant le rôle de l’or en tant que pierre angulaire du système financier mondial.
À propos de Jupiter :
Jupiter est un gestionnaire de fonds actif, spécialisé et engagé, qui s’investit pour aider ses clients à atteindre leurs objectifs d’investissement à long terme. Depuis ses origines en 1985, Jupiter propose une gamme de stratégies de gestion active à ses clients britanniques et internationaux, y compris des actions, des obligations, des multi-asset et des produits alternatifs. Jupiter est un membre constitutif de l’indice FTSE 250 et a des actifs sous gestion de 50,8 milliards de livres sterling /61,4 milliards de dollars/58,6 milliards d’euros au 30/09/2023.
Nos traits les plus marquants sont l’indépendance de pensée et la responsabilité individuelle. Nos gérants de fonds suivent leurs convictions et recherchent les opportunités d’investissement qui, selon eux, garantiront le meilleur résultat pour les clients. Pour ce faire, ils ont recours à l’analyse et à la recherche fondamentale, à un processus d’investissement clair et à un cadre de gestion des risques, en mettant l’accent sur une bonne gérance.
Nous pensons que les gestionnaires d’actifs ont un rôle de leadership essentiel à jouer pour aider à résoudre certains des plus grands défis auxquels le monde est confronté. Dans cette logique, nous sommes fiers de nos références de longue date dans les domaines de l’ESG et de l’investissement durable, et de notre engagement permanent en faveur de la spécialisation et de l’innovation dans ces domaines. Jupiter est un membre constitutif de l’indice FTSE4Good et est signataire d’un certain nombre d’initiatives clés telles que les Principes pour l’investissement responsable des Nations Unies.
Les valeurs et les pratiques commerciales responsables de Jupiter sont conformes aux principes du Pacte mondial des Nations unies et du Code de bonne gestion britannique 2020. Nous nous sommes engagés avec le Financial Reporting Council (FRC) dans la mise en œuvre du Stewardship Code britannique 2020, nous soutenons ce cadre renouvelé et nous avons entrepris de sensibiliser davantage les investisseurs avec le FRC et l’Investment Association (IA). Nous sommes fiers de la note A+ que nous avons obtenue pour la stratégie et la gouvernance dans la dernière évaluation de nos activités dans le cadre des Principes pour l’investissement responsable (PRI). Nous avons également confirmé notre note « A » selon les principes PRI pour nos stratégies actions et amélioré notre note à « A » pour les obligations. Nous sommes membres de l’Investor Forum (IF), l’organisme britannique qui aide à faciliter l’engagement collectif avec les entreprises, avec Edward Bonham Carter de Jupiter au conseil d’administration. Le directeur général de Jupiter, Andrew Formica, est membre du conseil d’administration de l’IF et membre du groupe de travail sur la gestion des actifs du gouvernement britannique, qui représente les intérêts de notre secteur dans les principaux forums décisionnels.
« The value of active minds » : la pensée indépendante
L’une des principales caractéristiques de l’approche d’investissement de Jupiter est que nous évitons l’adoption d’un point de vue maison, préférant permettre à nos gestionnaires de fonds spécialisés de formuler leurs propres opinions sur leur classe d’actifs. Par conséquent, il convient de noter que toutes les opinions exprimées – y compris sur les questions relatives aux considérations environnementales, sociales et de gouvernance – sont celles de l’auteur ou des auteurs et peuvent différer des opinions d’autres professionnels de l’investissement de Jupiter.
Informations importantes
Les informations contenues dans ce commentaire de marché sont destinées uniquement aux membres des médias et ne doivent pas être utilisées par les investisseurs privés ou toute autre personne pour prendre des décisions financières.
Cette communication, y compris les données et opinions qu'elle contient, ne constitue pas une promotion financière au sens de la directive MiFID II. Elle ne constitue en aucun cas une invitation à investir ou un conseil en investissement. Tous les efforts sont faits pour assurer l'exactitude de toute information fournie, mais aucune assurance ou garantie n'est donnée.
Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d'un investissement, et il se peut que vous récupériez moins que votre investissement initial.
Les opinions exprimées sont celles du gestionnaire du fonds au moment de la rédaction, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble et peuvent être sujettes à changement. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché.
Émis au Royaume-Uni par Jupiter Asset Management Limited, adresse enregistrée : The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority. Emis dans l'UE par Jupiter Asset Management International S.A., adresse enregistrée : 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxembourg qui est autorisée et réglementée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier.
