Ces deux dernières années, la Réserve fédérale (Fed) a mis en place sonCes deux dernières années, la Réserve fédérale (Fed) a mis en place soncycle de hausse des taux le plus agressif en plus de 40 ans. Pourtant,malgré ces efforts visant à ralentir l’économie américaine, la croissances’est jusqu’à présent avérée remarquablement résistante. Cette résilience aconduit à un regain d’optimisme quant aux perspectives d’un « atterrissageen douceur », où l’inflation revient à son objectif sans impact significatif surl’activité. Bien que nous restions sceptiques quant à la réalisation d’un telrésultat, nous sommes de plus en plus convaincus qu’une pause dans leshausses de taux approche.
Dans cette publication, nous utiliserons les leçons des précédents cyclesDans cette publication, nous utiliserons les leçons des précédents cyclesde hausse pour évaluer les implications pour les marchés. La principaleconclusion est qu’une pause est systématiquement plus bénéfique pour lesobligations d’état que pour les actions.
Tirer les leçons du passé
Tirer les leçons du passéLa trajectoire de l’économie américaine après la dernière hausse d’un cycle peutvarier considérablement. Il arrive que l’économie se détériore rapidement, cequi entraîne une volte-face rapide des responsables politiques et des baissessoudaines de taux. Autre fois, la résilience économique pouvait se traduire par unepériode prolongée pendant laquelle les taux sont maintenus, les responsablespolitiques surveillant l’impact du resserrement monétaire qui ne se répercute quelentement dans le système.
Auteur : Hugh Gimber Stratégiste de marché
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