En détenant des actions ou des obligations, les investisseurs forment des anticipations sur leurs flux de revenus futurs. Il est ainsi possible d’en extraire des signaux prospectifs sur l’état de l’économie. Il est également communément accepté que « le marché obligataire a souvent raison », et que le marché des actions a « prédit neuf des cinq dernières récessions » comme ironisait Paul Samuelson (célèbre économiste américain) en 1966.
Florent WABONT, Economiste chez Ecofi
Depuis plusieurs mois maintenant, les scénarios que ces deux marchés envisagent pour l’économie se sont découplés. Quelles sont, dès lors, les menaces liées à cette différence de perception ?
Les titres de dettes dont l’échéance de remboursement est lointaine octroient théoriquement aux investisseurs un taux d’intérêt plus élevé que ceux à court terme, reflétant la rémunération supplémentaire en contrepartie du risque consenti. La pente de la courbe des taux – la soustraction du niveau des taux à long terme avec ceux à court terme – est donc habituellement positive.
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