Dans son rapport récent1, Mario Draghi résume bien le problème européen : notre continent entre dans une période où la croissance ne sera plus tirée par l’augmentation de la population car cette dernière va diminuer progressivement, conséquence d’un taux de natalité trop faible.
Laurent Chaudeurge, Porte-Parole de la Gestion de BDL Capital Management L’Europe a donc besoin d’investir pour stimuler l’innovation, l’autre moteur de la croissance. M Draghi estime que les investissements nécessaires devront augmenter de 5 points de PIB (le plan Marshall ne représentait que 1-2 points de PIB). Parvenir à cet objectif représente 800 milliards d’euros de financements supplémentaires chaque année. Où trouver cet argent ? Une source de financement majeure et inexploitée réside dans l’épargne des européens. Nous avons un problème de financement car nous avons un problème d’allocation de notre épargne. Cette situation freine notre croissance économique et ralentit le développement du niveau de vie et du patrimoine des ménages européens. Ce constat est indiscutable quand on compare notre situation à celle de nos homologues américains. Les citoyens européens financent essentiellement des actifs non productifs quand les américains font l’inverse et soutiennent leurs entreprises. Le graphe, ci-dessous, présente la répartition des actifs financiers par classe d’actifs. Le poids des dépôts bancaires (non productifs) est 2.5 fois plus important en Europe qu’aux Etats-Unis.
Le graphe suivant montre la répartition de la richesse des ménages entre leur patrimoine immobilier et leurs actifs financiers. Le poids de l’immobilier (non productif) est 50% plus élevé dans le patrimoine des européens.
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Tribune rédigée par Laurent Chaudeurge, Responsable ESG et Porte-Parole de la Gestion de BDL Capital Management
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