« On dit que nous faisons la guerre : et c'est vrai que nous l'avons faite. Cela n'a pas duré longtemps. Presque tout de suite, c'est elle qui nous a pris, et conduits nous ne savons vers où » 1 cette citation de Maurice Genevoix a une résonance toute particulière alors que les tensions ne cessent de s’intensifier en Ukraine. Diplomatie, négociations et sanctions, de nombreux moyens sont aujourd’hui déployés pour enrayer cette offensive militaire lancée par le Kremlin.
L’évolution du conflit en Ukraine
Sur les marchés, cette semaine a été une nouvelle fois marquée par des forts mouvements sur le prix des matières premières. Le président américain a annoncé, mardi dernier, l’interdiction des importations de pétrole russes aux Etats-Unis (ils importent 5% de pétrole et pas de gaz). Le Royaume-Uni a lui aussi durci le ton avec l’intention de cesser toutes importations de pétrole russe d’ici la fin d’année 2022. Aujourd’hui, la question de l’indépendance énergétique est au centre du jeu et l’Union Européenne doit maintenant établir sa stratégie. Cette problématique énergétique amène de nouvelles questions :
Comment garantir la sécurité d'approvisionnement et des prix de l'énergie maîtrisés ? Doit-on à notre tour imposer un embargo avec la Russie ? Quel mix énergétique pour concilier indépendance énergétique et transition écologique ?Le débat est aujourd’hui ouvert et de nombreuses pistes sont à l’étude. Une chose est sûre, cette transition entrainera une pression haussière et durable sur les prix et amènera des changements structurels dans notre économie.
Focus : un environnement volatil qui redynamise certaines thématiques d’investissement
Depuis le début d’année, nous évoluons dans un contexte volatil qui impacte les classes d’actifs risquées mais aussi les classes d’actifs les plus défensives. Sans surprise, l’incertitude créée par le conflit ukrainien pénalise d’abord les actifs risqués. Les indices actions européens cèdent entre 7% et 16% sur 20222 et l’indice représentatif des obligations à haut rendement3 européennes perd plus de 5%4 .
En parallèle, les perspectives de restrictions monétaires des banques centrales ainsi que les anticipations haussières sur l’inflation ont aussi amené de la volatilité5 sur les taux.
1 Extrait du livre « Ceux de 14 » de Maurice Genevoix
2 Performances arrêtées au 10/03/2022
3 Les obligations spéculatives à « Haut rendement », ont une note de crédit (de BB+ à D selon Standard & Poor’s et Fitch) plus faible que les obligations « Investment Grade » (notées de AAA à BBB- selon Standard & Poor’s et Fitch) en raison de la santé financière plus fragile de leurs émetteurs selon les analyses des agences de notation. Elles sont donc considérées comme plus risquées par les agences de notation et offrent en contrepartie des rendements plus élevés.
4 Performance de l’indice Iboxx HY EUR arrêtée au 10/03/2022 5 La volatilité correspond au calcul des amplitudes des variations du cours d’un actif financier.
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