Rory Bateman, directeur de la gestion actions européennes
Le S&P 500 est en baisse de 8 % et les marchés européens ont reculé de près de 7 % depuis le point haut atteint fin janvier. L'indice VIX, pour sa part, a plus que triplé depuis son point bas de début janvier.
La volatilité du marché a atteint des niveaux historiquement bas pendant une période prolongée, ce qui est cohérent avec l'augmentation ininterrompue des marchés boursiers observée ces derniers temps. Nous sommes d'avis que la correction que nous connaissons est liée au débouclage de positions fondées sur une faible volatilité continue. Il est très difficile de prévoir la durée de ces débouclages, mais nous pensons que ce sera un phénomène relativement temporaire.
La réaction plus extrême de la volatilité américaine a été un catalyseur de ventes massives sur ce marché et d'une augmentation du sentiment négatif, étant donné les valorisations tendues, la récente reprise modérée de l'inflation des salaires et l'incertitude entourant le nouveau président de la Fed. Les indices de volatilité européens ont eu un comportement plus modéré, ce qui suggère un moindre volume de positions de "trading" extrêmes sur le marché européen.
Les périodes de volatilité accrue sur les marchés créent souvent des opportunités d’achat de titres survendus et nous poursuivons activement cette stratégie, car nous ne croyons pas l'expansion économique actuelle en Europe soit compromise. Nous constatons une poursuite de la vigueur de l'activité manufacturière, et les bénéfices des entreprises s'améliorent au fur et à mesure que les capacités excédentaires sont utilisées dans toute l'Europe ".
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